科创板承担两项重要使命 上市初期需关注五方面新变化

历经7个月的充分备战，科创板6月13日在上海第十一届陆家嘴论坛上正式开板。自2018年11月5日习近平总书记宣布设立科创板并试点注册制以来，仅仅用时220天，社会各界见证了我国资本市场改革发展的“科创”速度，资本市场迎来了一个全新板块。

“今天，我们在这里共同见证上海证券交易所科创板开板的历史性时刻。”证监会主席易会满在科创板开板仪式上表示。作为我国多层次资本市场建设的重要组成部分，全面深化资本市场改革的重要突破口，担任资本市场“试验田”职责的科创板从宣布之初就受到各方极大关注。

开板仪式上,科创板的英文名也随之揭晓。“上海证券交易所科创板”的英文为“SSE STAR MARKET”。STAR一词本身有“星星、明星、主演”之意，该缩写寓意着未来科创板如一颗冉冉升起的新星。在易会满看来，科创板主要承担着两项重要使命：一是支持有发展潜力、市场认可度高的科创企业发展壮大，二是发挥改革“试验田”的作用。

科创板顺利开板离不开各方的共同推动。前期，科创板各项配套措施快速落地，企业上市申请受理工作缜密有序开展。在220天时间里，共有122家企业的科创板上市申请获得上交所受理，其中，先后有102家进入审核问询流程，21家通过问询的企业获准上会；截至6月11日，已有6家企业通过科创板上市委审议会议。

科创板被称为2019年资本市场的“头等大事”，在紧锣密鼓的筹备过程中，规则制度先行且迅速。今年1月23日，中央全面深化改革委员会审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》；1月30日，证监会官网正式发布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，上交所官网发布了相关上市规则；3月，上交所陆续发布设立科创板并试点注册制的相关业务规则和配套指引；3月18日，科创板上市审核系统正式运行。

作为新生事物的科创板在成长过程中难免会遇到挑战。易会满坦言，设立科创板并试点注册制是一个全新的探索，在探索的过程中，可能会遇到各种各样的困难和挑战。他提醒，尤其是在科创板上市初期，各市场参与方特别是投资者要重点关注五个方面的新变化。一是平衡好注册制与把握上市公司质量的关系需要经过市场检验，在这个大浪淘沙的过程中，退市“出口”会更加常态化；二是市场化定价与现有IPO定价机制有本质区别，企业高估值发行的现象可能会增多；三是开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形；四是科创企业本身具有技术迭代快、投入周期长、不确定性大等特点，需要投资者理性研判，更加关注信息披露；五是试点初期，科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验、逐步磨合，可能引发一些市场风险。

“对于上述问题和可能带来的风险，我们在制度设计时已经尽最大可能予以评估完善，并做好相应预案，同时我们将坚持边试点、边总结、边完善的原则，持续优化各项制度安排。”易会满表示，希望各方对科创板多一份理解、多一点包容，既保持热情，又保持理性冷静，共同应对可能出现的各种问题，共同遵循资本市场内在规律，共同把科创板建设好、发展好。

而对于资本市场其他板块的改革，证监会官方也曾多次表态：将对科创板的创新和运行情况进行综合评估，推动形成可复制、可推广的经验，同时统筹推进创业板和新三板改革。

需要注意的是，科创板在6月13日正式开板后，距离正式开市还有一段时日。本次陆家嘴论坛上，上海证券交易所理事长黄红元表示，预计未来两个月内将有科创板企业上市交易。证监会方面也表示，下一步，将会同市场有关各方，扎实细致深入地做好上市前的各项准备工作，推动科创板平稳开市、稳健运行。

注册制实现市场定价依赖于高质量的信息披露制度，发行人对信息披露负第一责任，中介机构对相应的专业部分负把关责任。因此，监管部门需要对信息披露造假、欺诈发行等行为重拳出击，同时积极推动增加司法供给，大幅提升违法违规成本，严厉打击虚假披露、欺诈发行等各种乱象，净化市场生态。

文章转自金融时报